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【フィリピン株】ALIの2020年度と2021年第1四半期の決算

 

ALIの2020年度の決算

収益

2020年度の収益は1,687億9,000万ペソから962億7,000万ペソへと43%減少し、純利益は331億9,000万ペソから87億3,000万ペソへと74%減少しました。

第3四半期から第4四半期にかけて、主要指標は改善し、総売上高は49%増の329億5,000万、純利益は28%増の23億6,000万ペソとなり回復の勢いが持続しています。

不動産開発、商業用リース、サービスからなる不動産部門の売上高は859億7,000万ペソとなりました。

販売活動が限られているにもかかわらず、販売予約額は819億ペソと、2019年の水準の56%に達しました。

オフィスの総賃貸可能面積(GLA)は123万平方メートルに増加しました。また、ホテルやリゾートの新規開業が相次ぎ、合計で4,030室となりました。ショッピングセンターのGLAは212万平方メートルと堅調でした。

設備投資額は636億7,000万ペソで、修正後の通期予算698億2,000万ペソの範囲内でした。

 

不動産開発

これには、住宅用地やユニット、オフィススペース、商業用地や工業用地の販売が含まれます。不動産開発事業の売上高は1,096億9,000万ペソから47%減の578億6,000万ペソとなりました。

建設制限や予約の減少により、収益は1,096億9,000万ペソから47%減の578億6,000万ペソとなりました。

住宅
住宅用の土地やユニットの販売およびMCT Bhdの事業からの収入は、860億9,000万ペソから44%減の479億9,000万ペソとなりましたが、第4四半期には前年同期比54%増の216億ペソとなりました。

オフィス販売
オフィスユニットの販売による収入は123億4,000万ペソから72%減の35億1,000万ペソとなりました。

ALVEO Financial Tower、Park Triangle Corporate Plaza、Park Triangle Tower、High Street South Corporate Plaza 2、High Street South Corporate Plaza 2などのプロジェクトの完成度が低いことによるものです。

商業用および産業用不動産
商業用および産業用不動産の売却収入は、前年同期比42%減の65億6,000万ペソとなりました。

販売予約
販売の活動性は限られているものの、販売予約は819億ペソと2019年の水準の56%を記録しました。これは月平均68億ペソの販売実績に相当します。

国内および海外のフィリピン人が全体の89%を占め、残りの11%はその他の国籍の人々でした。

 

商業用リース

これには、ショッピングセンター、オフィスビル、ホテル・リゾートの運営が含まれます。商業用リースの総収入は、モールやホテルの運営が抑制されたため、393億1,000万ペソから44%減の218億6,000万ペソとなりました。

ショッピングセンター
ショッピングセンターの売上高は、前年同期の220億2,000万ペソから59%減の90億6,000万ペソとなりました。COVID前の水準に対する営業GLAおよび入場者数の割合は、2020年末に向けて改善しました。

第4四半期の営業GLAは、第3四半期の62%から64%に達しました。第3四半期には30-35%であった人通りも、第4四半期には35-45%となりました。

これらの改善により、第4四半期のモール売上高は16億9,000万ペソとなり、2020年第3四半期から10%回復しました。平均テナント売上高も前四半期比で改善し、第3四半期の41%から第4四半期には53%に達しました。

全モールの平均稼働率は85%、安定したモールでは90%となっています。モールの総営業GLAは212万平方メートルです。

オフィス
オフィスのリース収入は、BPOおよび本社オフィスの運営継続により、96億7,000万ペソから94億1,000万ペソに維持されました。全オフィスの平均稼働率は88%、安定したオフィスでは94%となっています。

オフィスの総賃貸面積は、10月にBGC Corporate Center 2、12月にCentral Bloc Corporate Center 2が完成し、オフィスの総賃貸面積は123万平方メートルとなりました。

ホテル・リゾート
ホテル・リゾート部門の売上高は、前年同期比56%減の33億9,000万ペソとなりました(前年同期は76億2,000万ペソ)。全ホテルの平均稼働率は41%、安定したホテルは44%でした。

第4四半期、エルニド・リゾートとリオ・エステートは、観光局と地方政府との緊密な連携のもと、より多くのトラベルバブルを開催することができました。

第3四半期には4つしかなかったトラベルバブルが、第4四半期には合計37のトラベルバブルが開催され売上高は第3四半期比52%増の7億8700万ペソとなりました。

 

サービス

これは主に、Makati Development Corporation (MDC)による建設事業、Ayala Property Management Corporation (APMC)による不動産管理事業、電力サービスを提供する事業が含まれます。総売上高は62億5,000万ペソでした。

これは、MDCの建設活動が制限されていたこと、ロックダウン中の電力子会社の顧客の電力消費が少なかったこと、AirSWIFTの運航が非常に限られていたことによるものです。

建設分野
建設分野の純売上高は32億8,000万ペソで、昨年の34億ペソをわずかに3%下回りました。

不動産管理・その他
APMC、電力会社、AirSWIFTの売上高は29億7,000万ペソで、昨年ので、54億5,000万ペソを46%下回りました。

 

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費用

総費用は812億2,000万ペソで、前年同期の1,179億6,000万ペソから31%減少しました。これは、不動産関連費用が947億5,000万ペソから40%減の566億7,000万ペソとなったためです。

一般管理費は、トップラインが減少したことにより、前年同期の93億7,000万ペソから14%減の80億1,000万ペソとなりました。この結果、GAE比率は8.3%、EBITマージンは25.9%となりました。

PFRS第16号(リース)に関連する支払利息を含む利息その他の金融費用は、総額165億3,000万ペソでした。これはPFRS第16号(リース)に関連する支払利息を含むもので、前年同期の138億4,000万ペソから19%増加しました。

 

資本支出

資本支出は、2020年の通期で636億7,000万ペソに達しました。これらは主に、住宅用および商業用リース資産の完成のために費やされました。

45%が住宅用プロジェクト、23%が商業用プロジェクト、15%が土地取得、14%が不動産開発に費やされました。通期の設備投資額の見通しは、当初予想の1,100億ペソから700億ペソに減少しました。

 

ALIの2020年度の財務状況

財務の持続可能性に向けた取り組みによりバランスシートが強化され、ネットギアリング比率は0.78:1から0.74:1に改善しました。総借入額は2,119億5,000万ペソとなり、負債資本比率は0.87:1から0.81:1に改善しました。

短期投資および損益計算書を通じて公正価値で測定する金融資産を含む現金および現金同等物は、183億6,000万ペソで、流動比率は1.62倍となりました。株主資本利益率(ROE)は、2020年12月31日時点で4.03%となりました。

 

ALIの2021年第1四半期の決算

収益

ALIの2021年第1四半期の連結売上高は246億4,000万ペソ、純利益は27億8,000万ペソで、それぞれ13%、36%の減少となりました。これは、COVID-19の影響が続いていることを反映したものです。

不動産開発、商業用リース、サービスからなる不動産収入は211億3,000万ペソで、前年同期の262億ペソから19%減少しました。

これは主に、商業用リース事業が引き続き抑制されている一方で、不動産開発事業の予約および建設進捗が増加したことによるものです。設備投資額は153億2,000万ペソで、通期予算880億ペソの17%に相当します。

バランスシートは引き続き良好で、ネットギアリング比率は0.75:1となっています。

 

不動産開発

不動産開発事業の当四半期の売上高は143億6,000万ペソで、2020年第1四半期に計上された155億6,000万ペソに近い数字となりました。予約の増加と建設の進捗状況により8%の減少にとどまりました。

住宅
当四半期の住宅用地・ユニットの販売およびMCT BHdの事業からの収益は、前年同期比の121億2,000万ペソから1%減少の119億9,000万ペソとなりました。

オフィス販売
オフィスユニットの販売による収益は、9億2,168万ペソから69%増の15億6,000万ペソとなりました。これは、ALVEOのPark TriangleやALPのOne Vertis Plazaから予約が入ったことによるものです。

商業用および産業用不動産
商業・産業用地の販売による収益は、VermosaおよびAlvieraでの購入が低調であったことから52億ペソから67%減の8億1836万ペソとなりました。

販売予約
検疫規制にもかかわらず、現地の需要が引き続き旺盛であったため売上高は245億2,000万ペソから15%増の285億5,000万ペソとなりました。これは月平均95億2,000万ペソに相当し、2019年の月平均の78%に相当します。

また、2020年第4四半期の210億8,000万ペソから35%の伸びとなっています。売上高の92%はフィリピン国内および海外のフィリピン人が占めており、残りの8%はその他の国籍の人が占めています。

 

商業用リース

商業用リース事業の収益合計は、87億1,000万ペソから41%減の51億2,000万ペソとなりました。

ショッピングセンター
ショッピング・センターの売上高は、限られたオペレーション、賃料の低下、人通りの少なさなどにより、前年同期の46億5,000万ペソから58%減の19億6,000万ペソとなりました。

全モールの平均稼働率は83%、安定したモールは85%です。モール全体のGLAは212万平方メートルです。

オフィス
オフィスのリース収入は、BPOおよび本社ビルの持続的な稼働により、2%増の25億2,000万ペソとなりました。全オフィスの平均稼働率は88%、安定したオフィスでは91%となっています。

オフィスの総賃貸GLAは123万平方メートルです。

ホテル・リゾート
ホテル・リゾートからの収益は、ホテルの平均稼働率が引き続き低下し、リゾートの運営が3月末から制限されているため、15億9000万ペソから60%減少して6億4040万ペソとなりました。

 

サービス

総売上高は16億4,000万ペソで、前年同期の19億3,000万ペソに比べ15%減少しました。

総売上高は、建設活動が活発化したものの、電力子会社の顧客の電力消費量が減少したことや、AirSWIFTの運用が非常に限られていたことにより、他社プロジェクトの建設活動が活発化したものの、相殺されました。

建設分野
建設事業の純売上高は9億5,175万ペソで、前年同期の6億4,457万ペソから48%増加しました。これは、2021年第1四半期に第三者のプロジェクトの建設活動が活発化したためです。

不動産管理・その他
APMC、電力会社、AirSWIFTの合計売上高は6億8,708万ペソで、12億8,000万ペソを46%下回りました。これは、顧客の電力消費量が減少したことや、AirSWIFTの運用が限定的であったことによるものです。

 

費用

総費用は前年同期比の215億2,000万ペソから10%減少し、195億1,000万ペソとなりました。これは、営業活動が制限されたことにより、不動産関連費用が160億3,000万ペソから 139億3,000万ペソに13%減少したことによるものです。

一般管理費は、前年同期の21億ペソから22%減少し、16億4,000万ペソとなりました。この結果、GAE比率は6.6%、EBITマージンは31.6%となりました。

PFRS第16号(リース)に関連する支払利息を含む、支払利息、財務およびその他の費用は、37億5,000万ペソで、前年同期の33億9,000万ペソから11%増加しました。

 

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資本支出

2021年第1四半期の資本支出は153億2,000万ペソに達し、主に住宅開発のために使われました。59%が住宅用プロジェクトに、12%が商業用プロジェクトに費やされました。

土地の取得に10%、団地の開発に17%、その他の目的に2%となっています。通年の設備投資予算は880億ペソです。

 

財務状況

パンデミックの中でも財務の持続可能性を確保するために強固なものとなっています。現金および現金同等物は175億6,000万ペソで、流動比率は1.68倍となりました。

総借入額は2,127億9,000万ペソで、負債比率は0.81対1、純負債比率は0.75対1となりました。株主資本利益率(ROE)は、2021年3月31日時点で4.98%でした。

 

ALIの株価

企業名: Ayala Land, Inc. (ALI)
セクター: 不動産
サブセクター: 不動産
EPS:  0.59ペソ
時価総額: 5,634億6,136万0,291.20ペソ(2021年6月10日付)

ALIは、アヤラ・コーポレーション(AC)の不動産部門を前身とし、既存の不動産資産の開発に注力するため、1988年6月30日に設立されました。

ALIは、住宅用地・建物、オフィスビル、商業・工業用地の販売、商業・オフィススペースの賃貸、ホテル・リゾートの開発・運営・管理など、用途が混在する大規模な総合不動産の企画・開発を行っています。

ALIの週足チャートは、4週連続で上昇をして20週移動平均線(緑の線)と50週移動平均線(オレンジの線)を突破しています。

MACDはクロスオーバーをして、RSIは上を向いている事から下落をした時に買いに入るまたは買い増しをする良いタイミングです。株価の31.00ペソがサポートで、41.90ペソがレジスタンスです。

 

まとめ

ALIは、パンデミックによりオフィスワークが在宅勤務に変わったり、ショッピングモールが不必要な店舗が一時的にクローズされ、必要な店舗(スーパーマーケット、薬局等)のみ営業が許可されたため2020年度及び2021年第1四半期の決算は悪かったでが、2020年末から検疫規制が緩和されたことにより幾分業績が改善しています。

特に住宅販売は、2020年第4四半期には前年同期比54%増の216億ペソとなり、2021年第1四半期は前年同期比の121億2,000万ペソから1%減少の119億9,000万ペソなっています。

またALIのバランスシートはパンデミックの中でも2019年度や前四半期と比較してもそこまで財務状況が悪いとは言えずむしろ財務状況は強化されています。パンデミックの中でこの決算の結果なので今の企業体質を維持すれば、今後もALIの事業は伸び、財務は健全だと言えます。

 


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